کلید بازگشت طلا به رکوردهای ژانویه ۲۰۲۶ چیست؟

به گزارش شامگاه سه‌شنبه ایرنا از «کیتکو نیوز»، طلا در ابتدای سال جاری(میلادی) به یکی از موضوعات محوری سرمایه‌گذاری تبدیل شد و تقاضای بانک‌های مرکزی به افزایش قیمت آن تا رکورد تاریخی بالای ۵۶۰۰ دلار به‌ازای هر اونس کمک کرد. با این حال، در نیمه دوم سال ۲۰۲۶ و همزمان با تداوم درگیری‌های خاورمیانه، احساسات بازار درباره طلا به‌طور چشمگیری محتاطانه‌تر شده است.

راب هاوُرث، استراتژیست ارشد واحد مدیریت ثروت در «یواس بانک/ U.S. Bank Wealth Management»، در گفت‌وگو با کیتکونیوز مدعی شد که «اگر قرار باشد قیمت اونس طلا بار دیگر به سطح ۵۰۰۰ دلار بازگردد، ابتدا باید جنگ ایران پایان یابد و بازارهای جهانی انرژی به وضعیت عادی برگردند و این تحولات به بانک‌های مرکزی اجازه می‌دهد تا بار دیگر بر متنوع‌سازی ذخایر رسمی خود تمرکز کنند.»

به گفته وی، گرچه جذابیت سرمایه‌گذاری بلندمدت در طلا همچنان به قوت خود باقیست، این فلز گرانبها با موانع جدی روبه‌روست چرا که بانک‌های مرکزی در حال حاضر ثبات اقتصادی و امنیت انرژی را بر انباشت بیشتر طلا در اولویت قرار داده‌اند.

وی اضافه کرد: فکر می‌کنم تا زمانی که این درگیری ادامه داشته باشد، فشار بر بازار طلا نیز پابرجا خواهد ماند.

هاوُرث در توضیح گفت که بازار طلا بار دیگر تحت تاثیر مولفه‌های بنیادی سنتی، از جمله نرخ بهره و ارزش دلار آمریکا، قرار گرفته است. اظهارات اخیر وی، چشم‌انداز محتاطانه‌ای که اواخر ماه مارس نیز مطرح کرده بود را برجسته می‌سازد؛ زمانی که مدعی شد انباشت طلا از سوی نهادهای رسمی دیگر در اولویت بسیاری از بانک‌های مرکزی قرار ندارد.

به باور وی، «جنگ ایران تغییر چشمگیری در جریان سرمایه در سطح جهان ایجاد کرده است؛ به‌طوری‌که کشورهایی که با افزایش هزینه‌های انرژی و مواد غذایی دست‌وپنجه نرم می‌کنند، منابع خود را از تنوع‌بخشی به ذخایر به سمت تامین نیازهای اساسی هدایت کرده‌اند.»

هشت ماه از آغاز درگیری‌ها در خاورمیانه می‌گذرد و هاوُرث می‌گوید که چالش‌های بنیادین بازار طلا تغییر چندانی نکرده‌اند؛ هرچند قیمت این فلز از رکوردهای تاریخی ثبت‌شده در ژانویه به میزان چشمگیری کاهش یافته است.

به گفته وی، «بانک‌های مرکزی همچنان درگیر پیامدهای جنگ و ضرورت تامین انرژی هستند. در نتیجه، بازار طلا یکی از مهم‌ترین منابع تقاضایی که در جهش قبلی قیمت‌ها نقش داشت را از دست داده است.»

وی درباره چشم‌انداز آینده نیز گفت: فکر می‌کنم باید دوباره به همان نقطه بازگردیم؛ یعنی جنگ را پشت سر بگذاریم، چشم‌انداز روشن‌تری از تجارت جهانی به دست آوریم و سپس ببینیم که کشورها چگونه واقعا شروع به بازسازی ذخایر طلای بانک‌های مرکزی خود می‌کنند. پیش از آنکه طلا بتواند حرکت صعودی قابل‌توجه دیگری را تجربه کند، سرمایه‌گذاران باید شاهد ازسرگیری انباشت طلا از سوی نهادهای رسمی باشند.

این استراتژیست می‌گوید که بانک‌های مرکزی لزوما تمایل بلندمدت خود به طلا را کنار نگذاشته‌اند، اما اولویت‌های آنی آنها تغییر کرده است و بسیاری از کشورها به‌جای افزایش ذخایر پولی خود، بر حفاظت از اقتصادشان در برابر اختلالات مداوم در عرضه انرژی تمرکز کرده‌اند.

به این حال، عدم خرید قابل‌توجه از سوی بانک‌های مرکزی تنها چالش پیش روی بازار طلا نیست و به گفته هاوُرث، چرخه سیاست انقباضی بانک مرکزی آمریکا(فدرال رزرو) نیز فضای دشواری برای فلز زرد که سود دوره‌ای ارائه نمی‌کند، به وجود آورده است؛ به‌ویژه با توجه به اینکه نرخ‌های بهره بالاتر و مقاومت دلار آمریکا در برابر افت ارزش، همچنان تقاضای سرمایه‌گذاری برای طلا را محدود می‌کند.

به باور وی، «گرچه انتظار نمی‌رود که فدرال رزرو نرخ‌های بهره را با شدت و به‌شکل تهاجمی افزایش دهد، سیاست‌گذاران همچنان بر مهار تورم متمرکز هستند. آنها مصرانه در حال مقابله با تورم هستند، اما سیاست تهاجمی در پیش نگرفته‌اند.»

اقتصاددانان واحد وی در این بانک انتظار دارند که فدرال رزرو در ماه دسامبر یک بار دیگر نرخ بهره را افزایش دهد و در ماه مارس سال آتی نیز افزایش دیگری در پیش باشد.

به گفته هاوُرث، همین روند تدریجی افزایش نرخ بهره برای حفظ قدرت نسبی دلار آمریکا کافی خواهد بود و مانع دیگری بر سر راه افزایش قیمت طلا ایجاد خواهد کرد.

وی همچنین مدعی است که چشم‌انداز احیای چشمگیر تقاضای فیزیکی طلا از سوی چین و هند به‌عنوان ۲ بازار بزرگ مصرف فلزات گرانبها در جهان، چندان روشن نیست چرا که به ادعای وی، شرایط اقتصادی هر دو کشور همچنان دشوار است و این موضوع توان مصرف‌کنندگان برای افزایش خرید طلا را محدود می‌کند.

وی به‌رغم تایید این موضوع که ابهامات ژئوپلیتیکی، سرمایه‌گذاران را به سمت طلا به‌عنوان دارایی امن سوق می‌دهند، گفت که «درگیری کنونی شرایط متفاوتی ایجاد کرده است زیرا افزایش قیمت انرژی فشارهای تورمی را تشدید می‌کند و سرمایه‌ها را به سمت نیازهای اقتصادی فوری‌تر سوق می‌دهد.»

به‌رغم این چشم‌انداز محتاطانه، هاوُرث معتقد است که نقش طلا به‌عنوان یک دارایی راهبردی برای ذخایر ارزی، از بین نرفته است. به اعتقاد وی، «احتمال ازسرگیری خرید طلا از سوی بانک‌های مرکزی همچنان یکی از عوامل مهم در چشم‌انداز بلندمدت بازار است؛ به‌ویژه از آنجا که کشورها به دنبال تنوع‌بخشی به ذخایر خود و کاهش وابستگی به ارزهای خاص همچون دلار آمریکا هستند.

هاوُرث خاطرنشان کرد که «چین همچنان در پی کاهش وابستگی خود به دلار آمریکا و یورو است؛ اما ابهامات درباره جریان تجارت جهانی و شرایط اقتصادی، پیش‌بینی درباره میزان و سرعت و شدت بازسازی ذخایر طلای بانک‌های مرکزی را دشوار کرده است.»