دو شرط صعود بورس و پیش بینی خوش‌بینانه از شاخص ۱۰ میلیونی

به گزارش پایگاه خبری بورس پرس، دو کارشناس بازار سرمایه با اعلام دو شرط تداوم صعود شاخص و ارزیابی وضعیت بورس در روزهای آینده در گفت و گو با دنیای اقتصاد، رسیدن شاخص به 10 میلیون واحد را در سناریوی خوش‌بینانه تا پایان سال پیش بینی کردند.

فردین آقابزرگی: رقابت ۷ماهه بازارهای دارایی از تفاوت عملکرد چشمگیر بورس نسبت به دلار و طلا حکایت دارد. هرچند بازدهی ۱۲۰ درصدی بورس عملا به پنج ماه محدود می‌شود. معاملات بازار سهام پس از وقفه ۸۰روزه در پایان اردیبهشت‌ماه از سر گرفته شد. شاخص کل در سال ۱۴۰۴ حدود ۴۰ درصد بازدهی را ثبت کرد.

همین موضوع نشان می‌دهد بورس ۱۴۰۵ تفاوت‌های بسیاری با بورس سال قبل دارد. از سویی عملکرد شاخص هموزن و بازدهی ۱۳۷ درصدی این نماگر از ابتدای سال نیز نشان می‌دهد در این دوره، سهام شرکت‌های کوچک‌تر بیشتر مورد توجه سرمایه‌گذاران قرار گرفته‌اند.

بخشی از رشد اخیر بورس را باید در جا‌ماندگی بازار سهام از سایر بازارهای دارایی در سال گذشته جست‌وجو کرد. سال ۱۴۰۴، رکود معاملاتی، تعدد ریسک‌ها و ضعف بنیه مالی دولت، شرایط دشواری را برای بازار سرمایه رقم زده بود. در نتیجه پس از بازگشایی معاملات در ۲۹ اردیبهشت‌ ماه، فاصله ایجادشده میان ارزش سهام و سایر دارایی‌ها، زمینه رشد بازار را فراهم کرد و این روند صعودی تا مرداد و شهریور با وجود برخی وقفه‌ها، ادامه یافت.

در ابتدای این دوره، بیش از ۹۰درصد شرکت‌ها با قیمتی پایین‌تر از ارزش ذاتی معامله ‌شدند اما در پایان مهرماه، سهم شرکت‌ها و صنایع دارای چنین شرایطی به حدود ۳۰ درصد یا حتی کمتر رسیده است. به همین دلیل، یافتن سهام ارزنده نسبت به چهار یا پنج ماه گذشته دشوارتر شده و در برخی روزها برخلاف انتظارات اولیه، بازار با چرخش ناگهانی به سمت منفی مواجه می‌شود.

نسبت P/E بازار نیز از حدود ۶ مرتبه در ابتدای سال به حدود ۹ مرتبه افزایش یافته است. با این حال این موضوع به معنای از بین رفتن ارزندگی بورس نیست. زیرا بازار سهام همچنان از مزیت‌هایی مانند نقدشوندگی، شفافیت اطلاعات، انتشار گزارش‌های دوره‌ای و ظرفیت اثر گذاری نرخ ارز بر درآمد بسیاری از شرکت‌ها برخوردار است. همچنین سود نقدی و جریان درآمدی شرکت‌ها از عواملی است که می‌تواند جذابیت بازار سهام را در مقایسه با برخی بازارهای رقیب حفظ کند.

با وجود حفظ نسبی ارزندگی بازار، انتظار رشد پرشتاب ماه‌های گذشته را نمی‌توان بدون در نظر گرفتن شرایط جدید ادامه داد. ممکن است تا پایان سال، شاخص کل در سناریوی خوش‌بینانه به محدوده ۱۰‌ میلیون واحد برسد. این هدف از رشد حدود ۲۵ درصدی نسبت به سطوح مورد اشاره حکایت دارد، مشروط بر آنکه شرایط فعلی تغییر محسوسی نکند.

در ماه‌های پیش ‌رو احتمال چرخش تقاضا از سمت شرکت‌های بزرگ به سمت شرکت‌هایی با نسبت P/E پایین‌تر و ظرفیت رشد بیشتر وجود دارد. بنابراین ممکن است سرعت رشد شاخص کل نسبت به ماه‌های گذشته کاهش پیدا کند. زیرا بخشی از نمادهای اثرگذار بر این شاخص، پیش‌تر رشد قابل‌توجهی را تجربه کرده‌اند.

برآیند معاملات در آبان‌ماه همچنان مثبت ارزیابی ‌می شود. ریسک‌های سیاسی و ابهامات مرتبط با انتخابات آمریکا و اسرائیل می‌توانند بر رفتار معامله‌گران اثر بگذارند. در صورت تداوم شرایط فعلی و نبود شوک جدید، احتمال ادامه روند مثبت بازار وجود دارد با این تفاوت که رشد شاخص‌ ممکن است با سرعت کمتری نسبت به ماه‌های ابتدایی سال دنبال شود.

حجت سرهنگی: بورس وارد چرخه متعادل‌تری شده است. از مهرماه نشانه‌های ورود بازار سهام به دوره‌ای نوسانی آشکار شد این روند پس از رشد قابل‌توجه قیمت سهام، قابل پیش‌بینی بود. با این حال، افزایش نوسانات را نمی‌توان به‌تنهایی نشانه آغاز دوره اصلاح دانست. بخشی از این تغییر رفتار را می‌توان ناشی از فاصله گرفتن بازار از روند صعودی پرشتاب ماه‌های گذشته و بازنگری سرمایه‌گذاران در ارزش سهام دانست.

در ماه‌های اخیر، رشد قیمت‌ها در بخش قابل‌توجهی از بازار، فرصت‌های سرمایه‌گذاری بر مبنای ارزندگی را محدودتر کرده است. از این رو، ادامه مسیر صعودی به متغیرهای بنیادی و چشم‌انداز سودآوری شرکت‌ها وابسته خواهد بود.

بنابراین احتمال دارد جریان سرمایه‌های خرد به‌تدریج از نمادهایی که بخش مهمی از رشد را تجربه کرده‌اند به سمت شرکت‌هایی حرکت کند که از ظرفیت رشد قیمت و بهبود عملکرد برخوردارند. نمی‌توان انتظار داشت تمام نمادها با سرعت و شدت ماه‌های گذشته رشد کنند اما آنچه حائز اهمیت است اینکه افزایش نوسانات به معنای تغییر جهت کلی بازار نیست.