سیگنال PMI برای فدرال رزرو چه بود؟

اقتصادجهان؛ دانیال رحیمی؛ گزارش مقدماتی شاخص مدیران خرید آمریکا در ماه اکتبر تصویری دوگانه از اقتصاد این کشور ارائه کرد: خدمات کمی آرام‌تر شد، تولید بهتر از انتظار عمل کرد و تقاضا همچنان قوی ماند. برای فدرال رزرو، بخش حساس این گزارش قیمت‌هایی است که شرکت‌ها از مشتریان دریافت می‌کنند؛ این شاخص به بالاترین سطح خود از اوت ۲۰۲۲ رسیده است.

رشد کمتر شد، اما تقاضا ضعیف نشد

شاخص ترکیبی تولید و خدمات از ۵۸٫۴ در سپتامبر به ۵۷٫۶ در اکتبر رسید؛ رقمی مطابق پیش‌بینی بازار.

شاخص خدمات از ۵۸٫۸ به ۵۷٫۹ کاهش یافت.

شاخص تولید نیز با رسیدن به ۵۶٫۰، از رقم ۵۵٫۹ ماه قبل فراتر رفت و پیش‌بینی حدود ۵۵٫۴ تا ۵۵٫۵ را پشت سر گذاشت. هر سه شاخص بالای مرز ۵۰ قرار دارند و یعنی فعالیت شرکت‌ها هنوز در حال گسترش است.

کاهش شاخص ترکیبی، همه داستان نیست. سفارش‌های تازه شرکت‌ها از ۵۸٫۱ به ۵۸٫۲ رسید و در بالاترین سطح از مارس ۲۰۲۲ قرار گرفت.

تولیدکنندگان نیز برای پاسخ‌گویی به سفارش‌ها استخدام را افزایش دادند؛ شاخص اشتغال کارخانه‌ها به بالاترین سطح از مارس ۲۰۱۲ رسید؛ بنابراین اقتصاد آمریکا در آغاز فصل چهارم اندکی از سرعت رشد خود کم کرده، اما تقاضای آن هنوز مقاوم است.

چرا بخش قیمت‌ها برای فدرال رزرو مهم‌تر است؟

شاخص هزینه نهاده‌های شرکت‌ها از ۶۵٫۹ به ۶۴٫۹ کاهش یافت، اما همچنان بالا بود. در مقابل، شاخص قیمت فروش از ۵۸٫۴ به ۵۹٫۸ رسید. به بیان ساده، فشار هزینه‌ها در مجموع اندکی کمتر شده، ولی شرکت‌ها قیمت دریافتی از مشتریان را با سرعت بیشتری افزایش داده‌اند.

رویترز از قول کریس ویلیامسون، اقتصاددان ارشد S&P Global، گزارش داد که اختلال در زنجیره تأمین و افزایش سفارش‌های معوق، انتقال هزینه‌ها به مشتریان را آسان‌تر کرده است.

بازار‌ها چه برداشتی دارند؟

انتشار PMI تا اینجا نشانه‌ای از تغییر چشمگیر سناریوی نرخ بهره به همراه نداشته است؛ سناریوی اصلی همچنان تثبیت نرخ در نشست اکتبر و افزایش ۰٫۲۵ واحد درصدی در دسامبر است. رویترز پیش از انتشار این گزارش، به نقل از CME FedWatch، احتمال تثبیت در اکتبر را ۹۲ درصد و افزایش نرخ در دسامبر را ۸۳ درصد اعلام کرده بود. تقاضای مقاوم و افزایش سریع‌تر قیمت فروش شرکت‌ها نیز با تداوم این چشم‌انداز سازگار است.