1. آینده نرخ بهره آمریکا؛ بازارها از وارش چه سیگنالی گرفتند؟

به گزارش اکوایران، بانک مرکزی آمریکا در نشست اکتبر خود نرخ بهره را در محدوده ۳٫۷۵ تا ۴ درصد ثابت نگه داشت، اما اختلاف‌نظر در کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) نشان داد که نگرانی درباره تورم همچنان بر تصمیم‌گیری سیاست‌گذاران سایه انداخته است.

این تصمیم با رأی ۱۰ عضو موافق و 2 عضو مخالف به تصویب رسید. لیزا کوک، عضو هیات‌مدیره فدرال رزرو، و بث هاماک، رئیس فدرال رزرو کلیولند، با تصمیم اکثریت مخالفت کردند و خواهان افزایش ۰٫۲۵ واحد درصدی نرخ بهره بودند.

با وجود ثابت ماندن نرخ بهره، اظهارات کوین وارش، رئیس فدرال رزرو، در کنفرانس خبری پس از نشست نشان داد که بانک مرکزی هنوز پایان کار خود در مقابله با تورم را اعلام نکرده است. وارش از ارائه هرگونه «راهنمایی صریح» درباره تصمیم بعدی خودداری کرد، اما ارزیابی خوش‌بینانه او از وضعیت اقتصاد و تأکید بر ضرورت مهار تورم، احتمال افزایش دوباره نرخ بهره را در ماه دسامبر در مرکز توجه بازارها قرار داد.

بااینحال لحن غیرتهاجمی وارش باعث شد بازار سهام آمریکا با رشد نسبی همراه شود. قیمت جهانی طلا هم به دنبال این سخنان تا حدی رشد کرد، در حالی که شاخص دلار با کاهش همراه شد.

اقتصاد قوی آمریکا؛ دست فِد برای مهار تورم باز است

وارش در آغاز کنفرانس خبری خود بر تاب‌آوری اقتصاد آمریکا تأکید کرد. بازنگری صعودی رشد اقتصادی نیمه نخست سال به ۲٫۴ درصد، برآورد رشد بیش از ۳ درصدی در سه‌ماهه سوم، افزایش دورقمی سرمایه‌گذاری بنگاه‌ها و پایین ماندن تعداد درخواست‌های بیمه بیکاری از جمله شواهدی بودند که او برای توضیح قدرت اقتصاد به آن‌ها اشاره کرد.

از نگاه رئیس فدرال رزرو، این شرایط به سیاست‌گذاران فرصت می‌دهد تا توجه بیشتری به تورم داشته باشند؛ تورمی که نزدیک به 6 سال است بالاتر از هدف ۲ درصدی بانک مرکزی باقی مانده است.

وارش در این نشست گفت مسوولیت فدرال رزرو پایین آوردن تورم است و به همین دلیل، بحث‌های کمیته در روزهای منتهی به تصمیم‌گیری عمدتا بر ثبات قیمت‌ها متمرکز بوده است.

این موضع‌گیری در شرایطی اهمیت دارد که بازارها پیش‌تر انتظار افزایش دوباره نرخ بهره را در دسامبر داشتند. بااینحال معاملات آتی فد فاند نشان می‌دهد احتمال افزایش نرخ بهره در این جلسه تا حدی تعدیل شده و به حدود 80 درصد رسیده است، در حالی که پیشتر تا حدود 90 درصد بالا رفته بود.

پیام انقباضی وارش؛ بدون تعهد به افزایش نرخ بهره

با وجود تأکید وارش بر ضرورت مهار تورم، او مراقب بود که سخنانش به معنای تعهد قطعی به افزایش نرخ بهره در نشست بعدی تلقی نشود. رئیس فدرال رزرو همچنین تلاش کرد میان کنترل تورم و حفظ رشد اقتصادی توازن برقرار کند.

وارش در پاسخ به پرسشی درباره نقش سرمایه‌گذاری‌های مرتبط با هوش مصنوعی در افزایش تقاضا و فشارهای تورمی، به جای تمرکز بر اثر این سرمایه‌گذاری‌ها بر تقاضا، به رشد بهره‌وری نیروی کار و پیشرفت‌های فناورانه اشاره کرد. از نگاه او، رشد اقتصادی قوی‌تر به‌تنهایی به این معنا نیست که اقتصاد بیش از حد داغ شده یا مهار تورم دشوارتر خواهد شد.

او همچنین تأکید کرد که هدف فدرال رزرو مختل کردن فعالیت اقتصادی یا خارج کردن نیروی کار از بازار نیست. این اظهارات نشان می‌دهد وارش به دنبال مهار تورم بدون وارد کردن فشار غیرضروری به سرمایه‌گذاری بنگاه‌ها و اشتغال است.

با این‌حال، وارش گفت شرایط مالی نسبت به سپتامبر سخت‌تر شده، اما حاضر نیست این شرایط را به اندازه‌ای محدودکننده بداند که به‌تنهایی بتواند رشد اقتصادی را کُند کند. این ارزیابی، از نگاه برخی اقتصاددانان، با پیش‌بینی افزایش دوباره نرخ بهره در سال جاری سازگار بود.

واکنش بازار اوراق به سخنان رئیس فدرال رزرو

واکنش بازار اوراق خزانه‌داری آمریکا نشان داد که سرمایه‌گذاران لزوما برداشت کاملا انقباضی از سخنان وارش نداشتند. طبق گزارش بلومبرگ، بازده اوراق دوساله خزانه‌داری که نسبت به انتظارات سیاست پولی حساسیت بیشتری دارد، چهار واحد پایه کاهش یافت و به ۴٫۷ درصد رسید؛ در مقابل، بازده اوراق بلندمدت اندکی افزایش پیدا کرد.

این تفاوت در واکنش اوراق کوتاه‌مدت و بلندمدت حاکی از آن است که بازار انتظارات خود نسبت به افزایش نرخ بهره را تعدیل کرده است به طوری‌که سرمایه‌گذاران اکنون انتظار دارند افزایش‌های نرخ بهره در افق بلندمدت‌تری اتفاق بیفتد. با این‌حال، سرمایه‌گذاران همچنان انتظار دارند فدرال رزرو در دسامبر نرخ بهره را افزایش دهد.

از سوی دیگر، فاصله زمانی تا نشست دسامبر فرصت مهمی برای ارزیابی داده‌های جدید اقتصادی فراهم می‌کند. آمار رشد اقتصادی و تورم که در این فاصله منتشر می‌شوند، می‌توانند در تعیین مسیر بعدی سیاست پولی نقش تعیین‌کننده‌ای داشته باشند.