گمانه‌زنی درباره قیمت سهام «آنتروپیک» در عرضه اولیه/ آیا ارزش آنتروپیک به ۲ تریلیون دلار می‌رسد؟

به گزارش پایگاه خبری بازار سرمایه ایران (سنا)، اسناد اولیه عرضه اولیه سهام شرکت «آنتروپیک» (Anthropic PBC) در روز دوشنبه به صورت عمومی ثبت شد تا این شرکت به عنوان نخستین بنگاه تجاری بزرگ آمریکایی که صرفاً بر توسعه نرم‌افزارهای هوش مصنوعی متمرکز است، گامی تاریخی برای ورود به بازار عمومی بردارد.

این فایلینگ ضمن اثبات درآمدها و فروش چند میلیارد دلاری این شرکت در سال، پرسش‌های بنیادینی را نیز درباره زیان‌های سنگین مالی، مداخله احتمالی دولت و ریسک‌های منحصربه‌فرد ناشی از خطرات فاجعه‌بار مرتبط با توسعه‌دهندگان پیش روی هوش مصنوعی مطرح می‌کند. انتظار می‌رود آنتروپیک که فقط ۵ سال از تأسیس آن می‌گذرد، در جریان این عرضه اولیه سرمایه‌ای بیش از هر شرکت دیگری در تاریخ جذب کند و ارزش بازار آن از شرکت برکشایر هاتاوی (Berkshire Hathaway Inc.) پیشی بگیرد. ارزش‌گذاری این شرکت که تا بیش از یک سال پیش ۱۸۳ میلیارد دلار بود، در آخرین دور تأمین مالی به ۹۶۵ میلیارد دلار رسید و پیش‌بینی‌های اولیه حاکی از آن است که پس از ورود به بورس، ارزش آنتروپیک می‌تواند به رقمی نزدیک به ۲ تریلیون دلار برسد.

عملکرد این شرکت در عرضه عمومی می‌تواند اعتماد فعالان وال‌استریت را به تب چندتریلیون دلاری هوش مصنوعی تثبیت کند یا برعکس به چالش بکشد؛ به‌ویژه در شرایطی که سرمایه‌گذاران نسبت به حجم سنگین استقراض‌های پشتیبان این حوزه نگران هستند. آنتروپیک و رقیب دیرینه‌اش، بیش از هر شرکت دیگری سرعت توسعه جهانی هوش مصنوعی را هدایت کرده‌اند.

به گفته تحلیل‌گران، این نخستین فرصت قابل‌توجه برای سرمایه‌گذاران خواهد بود تا به‌طور مستقیم در شرکتی که موتور محرک اقتصاد هوش مصنوعی است، سهام‌داری کنند. با این حال، آنتروپیک بر خلاف الگوهای سنتی سیلیکون‌ولی، ثبات سودآوری بلندمدت را تضمین نکرده است؛ چنان‌که مدیرعامل این شرکت، داریو آمودی (Dario Amodei)، پیش‌تر اذعان کرده بود که اقتصاد این صنعت به دلیل تحولات پرشتاب و دشواری در پیش‌بینی تقاضای آینده، الگوهای سنتی را دنبال نمی‌کند.

طبق اطلاعات مندرج در اسناد مالی این شرکت، درآمد آنتروپیک در نیمه نخست سال ۲۰۲۶ میلادی به ۱۶.۳ میلیارد دلار رسید که نمایانگر جهشی ۱۴ برابری نسبت به مدت مشابه سال قبل است؛ هرچند روند رشد درآمد از حدود ۱۴۰ درصد به ۴۵ درصد در فاصله 3 ماه دوم تا سوم سال ۲۰۲۶ کاهش یافته است. از سوی دیگر، این شرکت نوسانات شدید مالی و زیان‌های خالصی معادل نزدیک به ۴۲ میلیارد دلار در سال ۲۰۲۵ و نزدیک به ۸۱ میلیارد دلار در 2 ربع نخست سال ۲۰۲۶ را گزارش کرده است. آنتروپیک از پایان سال ۲۰۲۵ تاکنون، تعهدی معادل ۴۱۷ میلیارد دلار برای تأمین ظرفیت زیرساختی و محاسباتی (رایانشی) انعقاد کرده است.

در طول حدود ۱۰۰ صفحه اسناد افشاسازی، آنتروپیک فهرست بلندی از ریسک‌های منحصربه‌فرد را تشریح کرده است؛ از جمله نظارت‌های شدید دولتی که می‌تواند انتشار مدل‌های قدرتمندتر را کند یا متوقف سازد، تمرکز فروش بالا روی چند مشتری معدود ابری، و رقابت فشرده با سایر بازیگران بین‌المللی. با این همه، سهم و جایگاه این شرکت در بورس به شاخص نهایی و سنجه اصلی سلامت و آینده تب هوش مصنوعی در بازارهای مالی جهانی مبدل خواهد شد.