هوش مصنوعی؛ معدن طلا برای تراشه‌سازها، چاله هزینه برای غول‌های فناوری؟

اکوایران: موج فروش سنگین در بازارهای جهانی سهام، بار دیگر نگاه سرمایه‌گذاران را به صنعت هوش مصنوعی دوخته است. این‌بار نگرانی‌ها فقط به ارزش‌گذاری بالای سهام شرکت‌های تکنولوژی محدود نمی‌شود؛ گزارش‌های مالی غول‌های فناوری نشان می‌دهد که رونق هوش مصنوعی، دست‌کم در کوتاه‌مدت، برای همه بازیگران این صنعت به یک اندازه سودآور نیست.

در یک سوی زنجیره، شرکت‌هایی مانند مایکروسافت، آمازون، آلفابت و متا قرار دارند که صدها میلیارد دلار برای توسعه دیتاسنترها و زیرساخت هوش مصنوعی سرمایه‌گذاری می‌کنند. اگرچه درآمد برخی از کسب‌وکارهای ابری و تبلیغاتی آن‌ها رشد قابل‌توجهی داشته، اما افزایش هزینه‌های سرمایه‌ای و کاهش جریان نقد آزاد، نگرانی‌هایی درباره زمان بازگشت این سرمایه‌گذاری‌ها ایجاد کرده است.

در سوی دیگر، تولیدکنندگان تراشه و حافظه قرار دارند؛ شرکت‌هایی که مستقیماً از افزایش سفارش‌ها برای تأمین زیرساخت هوش مصنوعی منتفع می‌شوند. رشد درآمد TSMC و رکوردشکنی درآمد و سود SK Hynix و سامسونگ نشان می‌دهد که تقاضای فزاینده برای تراشه و حافظه، فعلاً به سود این بخش از زنجیره تمام شده است.

البته این رونق به معنای برنده شدن همه شرکت‌های فناوری نیست. عملکرد سهام اینتل نشان داد که حتی در صنعت تراشه نیز چشم‌انداز هر شرکت و جایگاه آن در زنجیره تأمین اهمیت دارد.

بازار حالا میان دو گروه تمایز قائل شده است: شرکت‌هایی که از موج هوش مصنوعی درآمد کسب می‌کنند و شرکت‌هایی که برای ساختن آینده آن هزینه‌های سنگین می‌پردازند. پرسش اصلی این است که آیا درآمدهای آینده می‌توانند این سرمایه‌گذاری‌های عظیم را توجیه کنند؟ پاسخی که نه‌فقط برای سهام فناوری، بلکه برای چشم‌انداز رشد اقتصادی و مسیر سیاست پولی نیز اهمیت دارد.