اوراق ارزی، منابع راکد را به چرخه اقتصاد بازمی‌گردانند / تقاضای ارز در چرخه انتشار اوراق ارزی، کاهش می‌یابد
انتشار یک میلیارد یورو اوراق ارزی تا پایان سال با هدف جذب منابع ارزی راکد و تامین مالی اقتصاد در دستور کار قرار گرفته است. بهمن فلاح، کارشناس بازارهای مالی، معتقد است این ابزار می‌تواند تقاضای ارز را کاهش دهد و منابع ارزی را به چرخه تولید بازگرداند. پست اوراق ارزی، منابع راکد را به چرخه اقتصاد بازمی‌گردانند / تقاضای ارز در چرخه انتشار اوراق ارزی، کاهش می‌یابد اولین بار در تجارت نیوز ظاهر شد.
به گزارش تجارت نیوز، شورای ملی تأمین مالی با پیشنهاد بانک مرکزی برای انتشار یک میلیارد یورو اوراق ارزی تا پایان سال موافقت کرده است؛ ابزاری که قرار است بخشی از نیاز مالی طرح‌های دارای محصول صادراتی را پوشش دهد. بر اساس این مصوبه، اشخاص حقوقی دولتی و غیردولتی که توان بازپرداخت ارزی دارند، می‌توانند از این ظرفیت برای تامین مالی استفاده کنند.
انتشار اوراق ارزی در شرایطی در دستور کار قرار گرفته که تورم مزمن، محدودیت منابع ارزی و کاهش جذابیت ابزارهای تامین مالی ریالی، ضرورت توسعه روش‌های جدید تامین مالی را افزایش داده است. در این میان، این پرسش مطرح است که انتشار اوراق ارزی چه تاثیری بر بازار ارز و بورس خواهد داشت و آیا می‌تواند به جذب منابع ارزی خارج از چرخه رسمی اقتصاد کمک کند؟
انتشار اوراق ارزی می‌تواند زمینه بازگشت منابع ارزی به اقتصاد را فراهم کند
بهمن فلاح، کارشناس بازارهای مالی، با اشاره به مجوز انتشار یک میلیارد یورو اوراق ارزی به پیشنهاد بانک مرکزی، این اقدام را راهکاری برای جذب منابع ارزی خارج‌شده از چرخه اقتصاد دانست و به تجارت‌نیوز گفت: «بخشی از اشخاص حقیقی و حقوقی ترجیح می‌دهند منابع ارزی خود را به جای تبدیل به ریال، نگهداری کنند. در نتیجه، این منابع از چرخه اقتصادی خارج می‌شوند. انتشار اوراق ارزی می‌تواند زمینه بازگشت این منابع به اقتصاد را فراهم کند و در مقابل، دارندگان ارز نیز از محل سرمایه‌گذاری در این اوراق سود دریافت کنند.»
منابع جذب‌شده از طریق اوراق ارزی می‌توانند در اختیار تولیدکنندگان و واردکنندگان قرار بگیرند و برای تامین نیازهای ارزی آنها استفاده شوند
فلاح افزود: «منابع جذب‌شده از طریق اوراق ارزی می‌توانند در اختیار تولیدکنندگان و واردکنندگان قرار بگیرند و برای تامین نیازهای ارزی آنها استفاده شوند. در این سازوکار، سرمایه‌گذار از بازده ارزی بهره‌مند می‌شود و منابعی که پیش‌تر راکد بودند، دوباره در چرخه اقتصادی قرار می‌گیرند.»
اوراق ریالی به دلیل تورم، جذابیت خود را از دست داده‌اند
این کارشناس بازارهای مالی با اشاره به محدودیت ابزارهای تامین مالی ریالی گفت: «تورم مزمن باعث شده بازده واقعی اوراق بدهی ریالی جذابیت خود را از دست بدهد. زمانی که نرخ سود اسمی اوراق با نرخ تورم فاصله زیادی دارد، بازده واقعی سرمایه‌گذاری در این ابزارها منفی می‌شود و استقبال از آنها کاهش پیدا می‌کند.»
فلاح ادامه داد: «دولت برای تامین مالی و پوشش کسری بودجه به ابزارهای متنوعی نیاز دارد. در شرایطی که اوراق ریالی جذابیت گذشته را ندارند، انتشار اوراق ارزی می‌تواند بخشی از نیازهای تامین مالی را پوشش دهد. این ابزار علاوه بر جذب منابع ارزی، امکان تامین مالی بنگاه‌هایی را فراهم می‌کند که به ارز نیاز دارند.»
انتشار اوراق ارزی تقاضا را در بازار ارز کاهش می‌دهد
فلاح درباره آثار انتشار اوراق ارزی بر بازار ارز اظهار کرد: «این ابزار می‌تواند با افزایش انگیزه دارندگان ارز برای سرمایه‌گذاری، بخشی از تقاضا در بازار ارز را کاهش دهد. در واقع، منابعی که پیش‌تر با هدف حفظ ارزش دارایی نگهداری می‌شدند، از طریق اوراق ارزی وارد چرخه رسمی اقتصاد می‌شوند.»
او افزود: «این سیاست در کنار سیاست پولی انقباضی می‌تواند در کنترل انتظارات تورمی و ارزی موثر باشد. البته اثرگذاری آن به میزان استقبال سرمایه‌گذاران و نحوه استفاده از منابع جذب‌شده بستگی دارد.»
صادرکنندگان و شرکت‌های بزرگ، مخاطبان اصلی اوراق ارزی هستند
این کارشناس بازارهای مالی در پاسخ به این پرسش که آیا جذابیت اوراق ارزی می‌تواند به خروج نقدینگی از بورس منجر شود، گفت: «مخاطبان اصلی این اوراق، شرکت‌های بزرگ تولیدی و صادرکنندگانی هستند که درآمدهای ارزی قابل‌توجهی دارند. این شرکت‌ها به دلیل نیازهای ارزی خود، بخشی از منابعشان را نگهداری می‌کنند و اوراق ارزی می‌تواند ابزار مناسبی برای مدیریت این منابع باشد.»
در شرایط فعلی، نمی‌توان اوراق ارزی را رقیب مستقیم بازار سهام دانست
فلاح تاکید کرد: «در شرایط فعلی، نمی‌توان این اوراق را رقیب مستقیم بازار سهام دانست؛ زیرا بخش عمده تقاضای آن از سوی بنگاه‌های بزرگ و صادرکنندگان شکل می‌گیرد، نه لزوما سرمایه‌گذاران خرد بورسی.»
همان‌طور که صندوق‌های طلا به‌تدریج در بازار سرمایه جایگاه پیدا کردند، ابزارهای ارزی نیز می‌توانند با توسعه زیرساخت‌ها و افزایش اعتماد سرمایه‌گذاران گسترش پیدا کنند
او با اشاره به امکان توسعه صندوق‌های ارزی در بازار سرمایه افزود: «برای جذب ارزهای خانگی و سرمایه‌های خرد، همچنان به اعتمادسازی و ایجاد اعتبار نیاز است. همان‌طور که صندوق‌های طلا به‌تدریج در بازار سرمایه جایگاه پیدا کردند، ابزارهای ارزی نیز می‌توانند با توسعه زیرساخت‌ها و افزایش اعتماد سرمایه‌گذاران گسترش پیدا کنند.»
اوراق ارزی می‌توانند در تامین مالی تولیدکنندگان و واردکنندگان و مدیریت منابع ارزی نقش موثری ایفا کنند
فلاح با اشاره به ظرفیت اقتصاد ایران برای توسعه این ابزار تامین مالی گفت: «اقتصاد ایران حتی ظرفیت انتشار حدود ۲۰ میلیارد دلار اوراق ارزی را نیز دارد. این اوراق می‌توانند در تامین مالی تولیدکنندگان و واردکنندگان و مدیریت منابع ارزی نقش موثری ایفا کنند.»
او همچنین با اشاره به تجربه گذشته تسهیلات ارزی اظهار کرد: «در دهه‌های گذشته، برخی تولیدکنندگان و واردکنندگان تسهیلات ارزی دریافت می‌کردند، اما بازپرداخت آنها به‌صورت ریالی انجام می‌شد. این سازوکار زمینه ایجاد رانت را فراهم می‌کرد؛ اما در روش فعلی، بازپرداخت ارزی در نظر گرفته شده و به همین دلیل، امکان شکل‌گیری چنین اختلافی کاهش می‌یابد.»
گزارش‌های بیشتر را در صفحه طلا و ارز بخوانید.
خبر اصلی تا حد زیادی توسط منبع اول تأیید می‌شود، زیرا هر دو بر روی ابزار جدید جذب ارزهای راکد از طریق اوراق ارزی تمرکز دارند، هرچند جزئیات عددی (یک میلیارد یورو) در خبر دوم ذکر نشده است.
همین رویداد در منابع دیگر:
- اوراق وکالت ارزی؛ ابزار تازه برای جذب ارزهای سرگردانهر دو خبر به معرفی و انتشار اوراق ارزی با هدف جذب نقدینگی و منابع ارزی راکد اشاره دارند.
منبع: تجارت‌نیوز